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聊聊经济与金融

2017年1月15日

因为工作太忙的缘故，很久没有继续这个话题了。

前面说美元说过很多了，看世界形势，你只要看懂了美元，就基本上看懂大部分世界了。因为川普当选，也因为他强势的语言，人们对他上台后美元升值抱持非常高的预期。

其实哩，大家只是被表面的现象所迷惑。美元上涨并非川普当选或上台所致，而是一种必然，不管谁当选都一样。美元上涨也不是由川普说的算的，而是由美联储说得算的。真正这一轮美元上涨是从伯南克宣布缩减QE到退出QE而开启的，耶仑只是延续伯南克的政策而已。再深一步追查，美元的升与降是美国的国策，是美国精英集体智慧的结晶，而不是某个联储会主席的高明。我们来看一下美元周期的历史，美国都干了些什么，你就知道为什么美元的升降是美国的国策，你也就明白为什么美国总是挥舞着美元升降的指挥棒来驾驭世界。

自从尼克松宣布美元与黄金脱勾，布雷顿森林体系崩溃之后，美国与沙特签署桌子下的协议，让美元捆绑石油，让石油成为稳定美元的锚。当然，这样协议的签署，沙特得有好处啊。所以，第一轮美元贬值开始。这个贬值周期从1971年8月开始直到1979年底，总共贬值了27%。由于美元的贬值，石油暴涨（当然中间掺杂两次中东战争石油禁运这些事件），从1971年的3美元一桶涨到了1979年30美元一桶，涨了十倍。沙特等产油国在这十年当中是赚得盆满钵满。也由于美元贬值，黄金、基础原材料等也暴涨，造成了美国通涨情况非常严重，这就为美国开启升息及美元升值留下了经济基础和政策基础。大家不知道的是，由于美元在这个贬值周期，美国还干了什么。那就是不断地鼓励拉美国家，比如墨西哥、巴西、阿根廷、委内瑞拉、秘鲁、智利等国家借贷，而且放贷给这些国家，让这些国家扩大能源原材料的生产。我们知道，从经济学上来说，借软货币是对的，不对，有一点大家可能会忽略掉，那就是借贷的周期。若忽略了借贷的周期和还贷的时间点，很可能会出大问题。美国鼓励拉美国家借贷是有其背后很大的阴谋的。在表面上看，石油产业好，原材料涨价，多生产对这些国家的经济是有利的（拉美经济曾经牛气冲天）。而这些国家没钱投资，美国送来了贬值的低成本资金，美国是个大 善人。当然，这些增加的供应量为延续美国的通涨急涨是起到作用的，同时也掩盖了美国在下一盘大棋的假象。

1979年，保罗.沃尔克当上了美联储主席，开始他的治理恶性通涨之旅，强力拉升利息，控制通涨，实际上是美国剪羊毛的开始。美国费尽心机养了那么多年的羊毛，不剪不符合美国的本性啊。从1980年到1985年，美元升值80%。为什么美国此时敢让美元升值？一方面石油美元的地位也稳固了，人们开始习惯并认定美元全球结算的地位；另一方面，美国国内经济的需要；再一方面，美国也达到了收割果实的时候。在这一升值周期内，石油价格从30美元一桶跌到了10美元一桶，黄金从800美元一盎司跌到200多美元一盎司，其它基础性原材料都出现暴跌行情。此时美国要求拉美国家还钱，可想而知，美国明知道这些国家还不出钱，美国是乘人之危。好吧，还不起钱是吧？那就开放国有资产私有化呀，把国有公司卖给美国抵债呗，不是很简单的事吗？没办法，拉美国家不得不变卖家当，出卖国有矿山等资产还债，美国只花了不到20%的价钱就收购了许多拉美国家的资产，让曾经风光无两的拉美国家陷入了“失去的十年”。

美国挥舞着美元升降的指挥棒，有人受害有人受益。在美元升值的周期里，日本是个受益者，因为油价下跌、原料下跌，而日本正是资源需求大国，利用这些低成本的能源原材料加速发展经济，所以这一时期日本经济突飞猛进。日本经济强劲了，美国受不了了。所以，搞定日本是这一时期美国的重要战略目标。怎么搞呢？还是老套路，美元贬值，当然中间的插曲是“广场协议”（美国也不能天天唱老调，还是要有点新意的嘛。美国也够狠的，一边美元贬值，一边还让日本加速日元升值）。从1986年到1995年，美元贬值了27%，日元升值了300%以上。这样一搞，日本房地产泡沫、股市泡沫、经济泡沫一起破裂，日本陷入了“失去的二十年”。

世界真的很有意思，美国是按下了葫芦升起了瓢。日本被打扒下了，结果亚洲四小龙四小虎跳出来了。当然，在打日本的时候，美国已经在布局修理亚洲四小龙四小虎的措施和手段。其实所谓的措施和手段也不是什么高明的东西，还是以前对付拉美国家的一样的货色。不过，人们总是健忘，打在别人身上的鞭子疼不到自己的肉。亚洲四不龙四小虎长大的时候，美国也是利用美元贬值的机会鼓励这些国家不断地借贷，让这些国家的经济发展得更快一些。

在收拾了日本之后，美国开始腾出手来收拾这些不知天高地厚的小龙小虎了。用的还是老手段：美元升值。当然，美国也不能说是为了收拾这些国家而让美元升值，而是一种似乎非常必然的或是自然的过程。那就是克林顿政府所推出的“信息高速公路”计划让美国的互联网经济飞速发展，引起全世界资金流入美国，推动美元升值，这似乎看起来多么的顺理成章啊。然而，不得不说，这还是美国的大手在背后推动着的。在这个周期里（1996-2001）美元升值了45%。美元升值加上美国经济的吸引力，造成资金大量流出亚洲国家，小龙小虎们因为缺血而奄奄一息。好吧，借债还钱呗。没钱还吗？老规矩，开放国有资产私有化呀。这些国家不得不贱卖电力电信机场公路港口等重要的国有资产控股权给美国，美国还是只用了20%的成本剪了小龙 小虎的“龙毛和虎毛”。

剪完亚洲小龙小虎的毛之后，美元又要贬值了？没错，真聪明。不过，美国让美元贬值都似乎不可避免，不会让人感觉是有意为之。2001年互联网泡沫破灭以及911恐怖袭击，造成美国经济形势非常的严峻，不得不降息来刺激经济，美元又走上了一波长达十年以上的贬值周期。这个周期相当的长，从2001年开始到2013年，从08年到2013年这五年时间里，美元都在低位徘徊。在这一周期里，美国造就了谁后面又要整治谁呢？美国造就了中东、俄罗斯、拉美、澳大利亚等能源原材料生产和出口国。当然，这中间也掺杂着伊拉克及阿富汗战争。在这样的战争时期，美国是需要得到中东国家的支持才行，如果不给这些国家好处，人家也没钱支持也不会愿意支持，所以美国在这上面不花自己的钱，只要让美元贬值就为中东产油国创造了大量和利润，足以让这些国家死心踏地地来支持了。其实让俄罗斯获利并非美国的原意，但这个没有办法，俄罗斯作为能源大国只是意外获利而已。为了打击俄罗斯，沙特后来与美国联手对付俄罗斯，把油价打到了26美元一桶，是08年危机时都没有见过的低价格。

当然，在美元贬值周期里，美国不可能不鼓励一些国家债贷的，比如俄罗斯、中国等。这些都是美国惯用的套路。

可能大家会奇怪，说了这么多美元升值贬值的故事，怎么都没提到中国。是啊，这个是我最不愿意也最不敢触碰的话题。

大家都知道中国有大量的外汇储备，最高地达到了3.9万亿美元，现在还有3万亿美元（2016年底终于保住了3万亿这个门槛）。大家也知道美国欠中国一大笔债，高达1.2万亿美元。只是大家不知道的是，中国欠美国多少。说出来可能会吓坏大家，但也不得不说。美国对中国的金融资产包括飞机和设备租赁（融资租赁）约700亿美元，股票约3300亿美元，直接投资约15000亿美元，创投等3500亿美元，总共22500亿美元。实际上，在金融资产上，中国对美国是净负债将近一万亿美元。

大家最近反应比较热烈的话题都是中国对外汇流出的限制很严格了。但你们是只看到表象却不知真正的原因和可怕的后果。我很早就提醒大家要尽快把钱汇出中国而且一再地表扬李嘉诚的明智。在新一轮美元上涨周期里，资金大量流出中国一定是一种必然，人民币大幅贬值也是一种必然（别信什么央行打暴人民币空头等文章，看问题还是要看本质的东西）。在川普的减税措施推行之后，会带动大量美元回流美国，包括从中国流出的股票投资和直接投资的资金（货币贬值周期的股市是不会上涨的，别信中国的股评家），美国企业还会向中国的借贷企业逼债（我也曾提醒过大量借贷美元贷款的危险性）。外加川普可能对中国所展开的贸易战而带来的中国外汇收入减少等，我们真的无法预料未来的寒冬会有多冷。除了川普的政策再加上美联储的加息及缩减资产负债表，美元这轮的上升周期远未结束（美元上升周期应该在2018-2020达到顶点然后转弱，美元指数很有可能去到130以上），大家要做好充分的过冬的准备了。

在这样的背景下，我们比较关心的是中国会不会被美国给剪羊毛了。从中国各路专家和五毛文章来看，全是乐观主义的信誓旦旦。什么样的信息最后都能得出结论：中国成为了最大的赢家。这样的盲目乐观很可怕。我们老祖宗一再提醒我们要居安思危，但我们似乎因为要政治正确而不能有任何的唱衰（或者说是风险提醒）的声音。而我所看到的是川普的内阁成员里全是各行业的大佬，而且多是对中国持有鹰派立场的，如商务部部长威尔拍.罗斯，此人曾称中国为”全球最大的贸易骗子“，更重要的是此人是美国著名的投资家，擅长重组不同行业的破产企业（任命这样的人当商务部长的目的不是很明确吗？难道不是为了在美元升值周期里低价抄底收购全球的优质资产吗？）；白宫国家贸易委员会主任彼得.纳瓦罗曾写有书名叫做《致命中国Death by China》的书，他曾多次强烈抨击中国，认为中美贸易对美国危害很大，你想想，这样的人在川普身边，主管贸易，中国的日子会好过吗？美国贸易代表办公室贸易代表罗伯特.莱蒂泽是个打贸易战的老手，曾与日本打过多年的贸易战。